作者 | 李攸宁

来源 | 首席科创官

“这张拍得不错，就是它了！”

拉布心想“终于遇到了能拍出自己盛世美颜的手机”，于是果断从钱包里掏出935兰特（折合人民币450元）买下了它。

拉布是非洲姑娘，有着黝黑的皮肤。她希望自己的手机白天黑夜都能拍照，即使在夜间或者暗处也能进行人脸识别，最重要的是可以智能美颜。为了买这样一部手机，她没少花心思，最终被来自传音控股的Infinix手机成功俘获芳心。

和拉布一样，传音控股为了研制出高度契合非洲市场的手机，十三年来也没少下功夫。除了夜间识别、深肤色拍照、深肤色智能美颜等功能深受非洲人民欢迎外，传音控股还针对非洲部分地区经常停电、早晚温差大、使用者手部汗液多等特点，研制了快充技术、超长待机、温度检测、防汗液USB端口等。

也正因如此聚焦，传音控股以48.7%的市场占有率，超越三星、华为，稳坐非洲手机市场第一把交椅，“非洲之王”的称号由此而来。

然而，随着传音控股申请在科创板上市的招股书、问询函相继披露，其研发投入过低、创新能力不足等问题也暴露无疑。再加上巨头们纷纷进入非洲市场，传音控股“非洲之王”的位置似乎坐得并不稳。

非洲市场“战火”正酣

和十三年前传音控股创始人竺兆江进入的无人区不同，现在的非洲正以最快的智能手机增长率成为全球最具诱惑力的新兴市场。

据IDC预计，2018年-2022年非洲智能手机增长率将达到12%以上，超过印度，领先全球。尽管非洲的市场均价低于印度，利润相对微薄，但对陷于销量增长之困的手机巨头们而言，非洲无疑是一个跑量高地。

曾经，传音依靠着非洲成为全球第四大手机厂商，排名仅次于华为，销量超过了小米。2018年传音控股营收达226.46亿人民币，其中80%的营收来自非洲市场。

可蛋糕只有一块！如今，包括传音控股在内，一场残酷的手机争霸之战正在炙热的非洲大地上徐徐展开。

2018年1月，三星宣布加大对非洲的投入以获取更高的营收。三星预计，未来五年非洲市场将为公司贡献20%的营收；同年5月，华为在非洲推出最新款智能手机，售价500元人民币。尽管这款手机配置相对落后，但华为这招直指对手腹地，高性价比曾是传音控股最重要的核心竞争力。

在价格高度敏感的非洲市场，传音提供了让对手望而却步的性价比。一款带指纹功能的手机，仅售折合人民币400元。这是其他手机品牌难以做到的，然而这一优势看起来即将被打破。

除了三星、华为之外，2018年10月OPPO也开始加速对非洲重点市场的投入。

与此同时，印度称霸的小米又怎能按兵不动？今年1月，小米为推动小米非洲业务的拓展正式成立非洲地区部。

毕竟，此前据媒体报道，印度和非洲有10亿人还没有使用智能手机。随着非洲的通讯设备进一步完善，这势必将引发一波由功能机转换为智能机的热潮。

不过，对于在非洲深耕十三年的传音控股来说，这些巨头的进入仿佛“家门口的野蛮人”。传音控股该如何迎敌？

守住意味着一切？

与巨头们的进攻战略不同，面对这场争霸之战，“非洲之王”——传音控股最重要的战略是如何守住目前的王者地位。

根据IDC统计数据显示，近三年，传音控股都是非洲大地上的绝对王者。以近50%的市场占有率遥遥领先第二名的三星（10%）。三年中，面临三星、HMD等品牌的不断进攻，传音控股守住了阵地，这得益于其长期在非洲进行本土化产品研发和技术创新。

但如今，它所面临的对手是三星、华为、小米、OV等巨头的联合围剿，这些巨头的共同特点是资金实力雄厚。2018年华为手机的出货量同比增长了47.9%，做到了全球第三。而这正好直指传音控股的软肋。

在前110家科创板受理企业中，传音控股2018年营收超过200亿人民币，是营收最多的三家公司之一。

乍一看，传音控股在资金方面并不缺乏与巨头抗衡的实力。但其2018年净利润率却不足3%，毛利率在20%左右，高营收完全依赖于巨大的市场销量。随着争霸之战带来的市场侵蚀，传音控股的营收将受到直接影响。

该问题似乎也受到上交所的关注，在首次问询函中，上交所提出“结合竞争对手华为、小米等进入非洲市场的计划，披露市场竞争对发行人市场份额、经营业绩、竞争优劣势等方面的影响。”

传音控股对此回复称“华为、小米此前已进入包括非洲在内的新兴市场，并占据了一定的市场份额。传音控股建立的研发、销售、品牌、售后服务等体系与规模庞大的非洲本土化数据资源，已在新兴市场形成了独特的竞争壁垒。加上公司在当地的流量优势和商业生态，华为、小米等竞争对手进入非洲市场的计划对公司影响较小。”

首席科创官（微信公号：sxkcg666）据此向传音控股相关人士进一步咨询，“接下来传音将采取何种方式在非洲市场展开竞争？“对方回复称：”公司未来发展战略仍将专注于手机产品研发、生产及销售，为用户提供符合其需求的创新产品，同时在数码配件、家电业务及移动互联网业务领域积极布局。”

此外，上交所还重点问询了传音控股能否在非洲市场保持或者进一步提高目前的市场占有率。

传音控股回复称，“非洲市场空间广阔，庞大的人口规模、相对年轻的人口年龄结构以及高出全球平均水平的生育率为行业长期提供大规模的潜在用户群体，且传音控股已经具备规模化优势，未来竞争中，公司将维持较高的市场占有率与品牌影响力。”

传音遭遇“音障”

如今，手机行业已经进入没有研发投入就无法驱动上下游的阶段，缺乏技术创新的公司将面临淘汰风险，而研发投入则是决定公司技术创新的关键。

招股书显示，近三年传音控股的研发投入分别约为3.9亿元、6亿元、7.1亿元，占营收比例分别为3.31%、2.99%、3.14%。而近三年，传音控股的销售投入分别为9.3万元、19.4亿元、22.5亿元，是研发投入的3倍多。比起研发，传音控股视乎更重视市场和销售。

而这样的研发投入占比在竞争对手中，也是远低于华为的14.7%、OV的10%，与小米的3.3%持平。

即便在其自选的同行业可比公司中，传音控股的研发投入占比也相对靠后。首席科创官（微信公号：sxkcg666）据此向传音控股相关人士了解“研发投入的差异原因”，对方回复称：“华为是传音控股尊敬的企业，但公司与华为业务结构及模式存在差别，研发占比无法单纯类比。”

差距悬殊的研发投入引起上交所重点关注，在问询函中要求传音控股“说明在行业内研发能力所处水平。”

传音控股回复称“公司是最早进入非洲的国产手机厂商，基于多年技术沉淀和深刻的用户洞察，取得了一系列行业领先的研发成果。”

招股书显示，传音控股及其子公司已经取得600项专利，专利方向主要为射频天线、电池快充、影像声学结构、图像处理、人脸识别、OS系统研发等。

契合非洲市场的研发成果和核心技术包括深肤色人像夜间拍照、深肤色智能美颜、深肤色人脸识别、手机防水防腐蚀设计等均属国际领先。

这些核心技术是否会被新进巨头颠覆或超越，现在还不好说。但如果传音控股对研发投入的重视程度长期远低于对手，被超越也只是时间问题。